春江水暖鴨先知。隨著疫情防控政策優(yōu)化、穩(wěn)增長政策效應(yīng)顯現(xiàn)，國際投資者對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇預(yù)期不斷增強(qiáng)。2023年開年至今的幾個(gè)交易日，匯市、股市表現(xiàn)強(qiáng)勁，海外“真金白銀”正在加速流向中國資產(chǎn)。

　　近3個(gè)月人民幣匯率升值7.3%折射經(jīng)濟(jì)向好“強(qiáng)預(yù)期”

　　從去年末到今年開年至今，人民幣匯率走出了一波反彈回升行情。中國外匯交易中心最新數(shù)據(jù)顯示，去年11月以來，人民幣匯率持續(xù)震蕩升值，1月9日，人民幣對(duì)美元即期匯率收報(bào)6.7712，較去年11月初升值7.37%，也是自去年8月中旬以來首次升破6.80關(guān)口。CFETS人民幣匯率指數(shù)、BIS貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)、SDR貨幣籃子人民幣匯率三大人民幣指數(shù)較去年11月初分別升值0.35%、0.26%和1.08%，顯示出人民幣對(duì)一籃子貨幣呈現(xiàn)強(qiáng)勢。

　　人民幣匯率的走勢，總體來說，是由中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面和國際形勢、供需情況等內(nèi)外部因素共同驅(qū)動(dòng)，也就是我們常說的“在岸市場”與“離岸市場”。

　　中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤看來，“這一波人民幣匯率的反彈，很大程度上是人民幣在岸市場驅(qū)動(dòng)的。反映了國內(nèi)的一些情緒面、基本面的利好開始逐步顯現(xiàn)”。他特別指出，我們今年大概會(huì)形成世界經(jīng)濟(jì)總體往下，中國經(jīng)濟(jì)是獨(dú)立向上的運(yùn)行軌跡。這個(gè)情況也有助于增強(qiáng)對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)，還有中國資產(chǎn)的信心，對(duì)人民幣是利好。

　　對(duì)于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢的變化對(duì)人民幣匯率帶來的支撐作用，中國外匯投資研究院副院長趙慶明告訴記者，我國經(jīng)濟(jì)基本面仍然是較為穩(wěn)固，具有完整的工業(yè)體系，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈非常穩(wěn)定，我國商品的國際競爭力非常強(qiáng)，在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步優(yōu)化了疫情防控政策，這有利于增強(qiáng)市場信心和改善經(jīng)濟(jì)增長前景。體現(xiàn)在匯率上，就是人民幣升值。

　　回顧去年全年，人民幣匯率雙向波動(dòng)，從年初延續(xù)2021年強(qiáng)勁走勢，到年中有所貶值，再到年末企穩(wěn)回升，整體展示出強(qiáng)勁韌性。在制度層面，近年來人民幣匯率形成機(jī)制愈發(fā)市場化，有彈性的雙向浮動(dòng)逐漸成為新常態(tài)。管濤指出，去年面對(duì)人民幣匯率劇烈震蕩的行情，央行恪守了匯率政策中性，基本退出了外匯市場常態(tài)干預(yù)，是通過匯率有漲有跌的雙向波動(dòng)來發(fā)揮吸收內(nèi)外部沖擊的減震器作用。人民幣匯率的變化，是價(jià)格與市場作用的結(jié)果，這也提振了市場的信心。

　　央行最新表態(tài)專門提到，去年底以來，人民幣匯率大幅反彈，境外資本流入持續(xù)增長，充分反映了國際金融市場堅(jiān)定看好我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)物價(jià)等經(jīng)濟(jì)基本面充滿信心。中長期看，人民幣匯率會(huì)保持雙向波動(dòng)，但總體上將持續(xù)走強(qiáng)。這充分說明，在面對(duì)外部沖擊的時(shí)候，人民幣突顯韌性，我國外匯市場運(yùn)行穩(wěn)健，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境。

　　今年北向資金凈流入已近300億元全球投資者青睞中國

　　不僅是匯率市場，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的支撐下，全球投資者對(duì)人民幣資產(chǎn)表現(xiàn)出極大熱情。境外通過滬港通、深港通投資中國A股市場的資金，被稱為“北向資金”，這其中的大部分由國外投資機(jī)構(gòu)組成。“北向資金”也被一些投資者稱為嗅覺敏銳的“聰明錢”。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年首周，雖然只有四個(gè)交易日，但北向資金回流速度顯著加快，全周凈買入A股200.19億元，日均流入速度顯著高于2022年下半年。截至1月9日，2023年以來，北向資金已經(jīng)持續(xù)凈買入近300億元。

　　拉長時(shí)間維度看，北向資金從去年末就在持續(xù)加大對(duì)中國資產(chǎn)的配置。國際金融協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，去年11月流入中國資本市場的資金達(dá)85億美元，創(chuàng)去年單月新高。港交所數(shù)據(jù)顯示，截至去年9月底，北向資金交易占A股每日平均交易金額，由2017年的1.6%，升至2022年的5.6%。

　　不僅在中國A股市場，放眼海外市場，“中國概念”同樣受到熱捧。自2022年12月以來，貝萊德旗下海外最大的中國ETF、跟蹤MSCI中國指數(shù)的MCHI基金流入資金超過4億美元。1月5日，該基金單日資金流入約1.34億美元，創(chuàng)2022年11月17日以來新高。

　　中銀國際證券執(zhí)行董事白韌認(rèn)為，去年美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，今年預(yù)計(jì)將進(jìn)入加息周期尾聲，這為資金流入新興市場創(chuàng)造了積極條件。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度加快，再配合積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，也令投資者對(duì)今年中國的經(jīng)濟(jì)增長趨向樂觀。

　　2022年，境內(nèi)外資本市場互聯(lián)互通、渠道拓寬的步伐也繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)。去年，瑞士、德國成為繼英國之后，我國上市公司發(fā)行全球存托憑證（GDR）的新選擇。新加坡、菲律賓也在去年底今年初相繼與深交所建立互聯(lián)互通機(jī)制，交易型開放式指數(shù)基金（ETF）為跨境投資提供更多元化選擇。隨著A股國際化程度不斷推進(jìn)，全球投資者對(duì)中國資產(chǎn)的關(guān)注度不斷提升，經(jīng)過指數(shù)比重的多輪提升，明晟（MSCI）、富時(shí)羅素和標(biāo)普道瓊斯的A股大盤股納入比例已分別達(dá)到20%、25%和25%。

　　香港證券協(xié)會(huì)專業(yè)委員溫天納告訴記者，2023年，對(duì)全球來說，都是國際流動(dòng)的年度，人流、物流、資金流的流動(dòng)，會(huì)帶來更多新的機(jī)遇。

　　不少研究機(jī)構(gòu)也將“中國概念”納入年度投資關(guān)鍵詞。摩根士丹利將中國股市的配置建議從“標(biāo)配”上調(diào)為“超配”。瑞士信貸則表示已經(jīng)在其亞洲投資組合中超配了中國資產(chǎn)，并指出，中國政府推出的系列經(jīng)濟(jì)支持政策，有利于提振市場信心，吸引全球資本流入中國。

　　金融開放穩(wěn)步推進(jìn) 外資加速布局中國

　　在中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中向好的背景下，人民幣資產(chǎn)持續(xù)獲得外資青睞，中國在金融開放方面的眾多舉措，也讓外資機(jī)構(gòu)的在華投資便捷程度不斷提升，許多外資機(jī)構(gòu)正在加速在中國的投資布局。

　　去年底獲批另類投資子公司，在改革試驗(yàn)田的科創(chuàng)板實(shí)現(xiàn)首次公開募股（IPO）融資額約739億元，是摩根士丹利2022年在華投資成績單中的“亮點(diǎn)”。作為最早一批進(jìn)入中國資本市場、在華展業(yè)已近30年的摩根士丹利，在華金融機(jī)構(gòu)外資持股比例全面放開后，這兩年母公司持續(xù)在增資在華證券公司，目前已占股達(dá)94.06%。摩根士丹利證券總經(jīng)理錢菁告訴記者，“在未來我們充分利用全球平臺(tái)，在公司分析、估值定價(jià)等方面積極發(fā)揮我們的優(yōu)勢，為國內(nèi)優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)的茁壯成長和長期發(fā)展保駕護(hù)航”。

　　富達(dá)基金去年12月剛剛獲批中國公募基金牌照的外資獨(dú)資公募基金，正在加緊對(duì)中國的業(yè)務(wù)研究。負(fù)責(zé)人告訴記者，上海的團(tuán)隊(duì)從最開始的20人左右增加到了現(xiàn)在的120人，投研團(tuán)隊(duì)還在不斷擴(kuò)大，為后續(xù)的投資作準(zhǔn)備。富達(dá)基金管理（中國）有限公司總經(jīng)理黃小薏表示，中國有完整的產(chǎn)業(yè)鏈，中國經(jīng)濟(jì)的這種韌性，還有這種消費(fèi)的需求，龐大的市場體量以及年輕人、蓬勃的人才的發(fā)展，這種紅利都是整個(gè)外資投資中國的一個(gè)底層的邏輯。

　　2022年5月和7月，央行、外匯局連續(xù)出臺(tái)便利境外投資中國債券市場的新措施，對(duì)市場準(zhǔn)入機(jī)制、投資幣種選擇等做了進(jìn)一步開放。這些舉措，吸引了多年來持續(xù)關(guān)注固定收益領(lǐng)域投資的海外專業(yè)機(jī)構(gòu)不斷加碼在華業(yè)務(wù)。“作為全球第二大債券市場，中國債券市場對(duì)我們非常重要，‘債券通’為品浩這樣的境外投資者投資中國債券市場提供了便利。”品浩中國總經(jīng)理周玲玲表示，他們將中國視為未來重要的布局方向，對(duì)全球資產(chǎn)管理人而言，中國市場都極具吸引力。

　　調(diào)高增長預(yù)期！國際組織和投資機(jī)構(gòu)投下“信任票”

　　有“真金白銀”的資金流入，也有長期追蹤中國投下的“信任票”。近期，不少外資機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)對(duì)中國2023年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。國際投資者更加看好中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景，認(rèn)為中國果斷調(diào)整防疫政策將為中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增長創(chuàng)造更好的動(dòng)力。

　　世界銀行在最新一期中國經(jīng)濟(jì)簡報(bào)中表示，中國的財(cái)政政策空間充足，特別是在中央層面，能夠支持更加強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。世界銀行東亞與太平洋地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)貿(mào)易與投資局副局長艾卡思表示，2023年，全球經(jīng)濟(jì)看起來將出現(xiàn)更弱的增長，幾乎所有主要經(jīng)濟(jì)體都預(yù)計(jì)將進(jìn)入一個(gè)低迷的商業(yè)周期，與我們在中國看到的情況形成鮮明對(duì)比，我們也預(yù)計(jì)中國政府將繼續(xù)通過財(cái)政政策支持和鞏固復(fù)蘇。這將有助于推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施投資，零售業(yè)、旅游業(yè)、酒店業(yè)、服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域都有很大的復(fù)蘇潛力。

　　此外，高盛近期將2023年中國經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測從4.5%上調(diào)至5.2%，認(rèn)為消費(fèi)板塊有望成為2023年中國經(jīng)濟(jì)增長的亮點(diǎn)。

　　美國銀行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，中國防疫政策調(diào)整后，認(rèn)為中國會(huì)出現(xiàn)更高增速的基金經(jīng)理比例已飆升至約3/4。

　　匯豐在其2023年一季度展望報(bào)告中指出，中國出口增速仍高于全球貿(mào)易增速，但這種份額的上升并沒有以犧牲成本較低的生產(chǎn)國為代價(jià)，表明中國正在向價(jià)值鏈的上游移動(dòng)。

　　記者注意到，在對(duì)中國經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)測中提到最多的關(guān)鍵詞是“反彈”和“提升”。眾多機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，中國優(yōu)化疫情防控措施，將釋放消費(fèi)潛力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　摩根士丹利證券總經(jīng)理錢菁告訴記者，研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為今年中國將走出疫情，主要由消費(fèi)引領(lǐng)和拉動(dòng)，疊加房地產(chǎn)市場的逐漸企穩(wěn)，將帶動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇隨著出行和生活恢復(fù)常態(tài)，帶來的會(huì)是消費(fèi)場景恢復(fù)后的需求反彈。

　　國際貨幣基金組織（IMF）表示，2023年世界將面臨比過去12個(gè)月“更艱難”的一年，主要原因是歐美等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在同時(shí)放緩。不過，未來一年，中國經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)步增長，成為世界經(jīng)濟(jì)最大的積極因素。國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃在今年初接受采訪時(shí)表示，國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)計(jì)中國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將會(huì)逐步上升到一個(gè)比較高的水平，在2023年年末的時(shí)候會(huì)比年初更加強(qiáng)勁。

　　2023年，國際社會(huì)將更多目光投向了中國，期待回穩(wěn)向上的中國經(jīng)濟(jì)將給世界經(jīng)濟(jì)注入更多動(dòng)能。