上半年回報超過15%的主動型基金僅35只

　　下半年基金能投嗎？如何投？

　　Wind資訊數據顯示，今年上半年，在跌宕起伏的行情中，主動權益類基金(也叫做主動型基金，一般指基金經理主動投資以獲得超過指數的回報，是以尋求取得超越市場的業績表現為目標的一種基金。)表現不佳，僅有不足14%的產品實現了正收益，回報超過15%的基金僅有35只。3000余只主動權益類基金中僅有170只基金的凈值實現了正收益。不過也有表現突出的基金上半年的收益超過了50%。

　　基金經理們如何看待上半年的業績表現？廣大的基金投資者經歷了怎樣的心路歷程？下半年的基金還能不能投，該怎么投？

　　冠軍基金

　　上半年押注困境反轉

　　重倉地產煤炭股

　　在主動型權益基金中，業績最好的是萬家基金黃海管理的三只產品。其中，萬家宏觀擇時多策略凈值增長52.64%，是唯一一只凈值增長率超過50%的基金；第二是萬家新利，凈值增長46.8%；萬家精選混合A與萬家頤和靈活配置混合居第三和第四，凈值分別增長40.77%與30.6%；第五是金元順安元啟靈活配置混合，凈值增長了21.11%。其中，萬家基金包攬了冠亞季軍，形成獨攬主動權益前三的局面。這3只基金均由黃海管理，一人獨攬主動權益前三。

　　從三只基金一季度的前十大重倉股來看，主要集中在地產股和煤炭股。以萬家宏觀擇時多策略為例，前十大重倉股分別為陜西煤業、保利發展、淮北礦業、山煤國際、潞安環能、金地集團、萬科A、新城控股、平煤股份、山西焦煤。實際上，今年以來收益率排名前五的主動權益基金中，均重點配置了煤炭行業個股。

　　跟蹤煤炭的ETF中，國泰中證煤炭ETF、富國中證煤炭、中融中證煤炭、招商中證煤炭漲幅均在30%左右。個股方面，wind數據顯示，山煤國際年初至今漲超150%，平煤股份、山西焦煤、蘭花科創等漲幅均接近翻倍。近一年最強的指數基金也出現在煤炭板塊，排名前4的指數基金均跟蹤中證煤炭指數。其中，中融中證煤炭收益達58.23%，大幅跑贏眾多主動權益型基金。

　　黃海在去年四季報就表示，持續看好金融地產、能源行業的龍頭公司，優選其中穩健增長、持續分紅的優勢龍頭企業，把握市場資金從成長股向價值股再平衡的契機。今年上半年延續去年年底的思路，自上而下對宏觀經濟分析判斷之后，做大類資產配置，選擇在上游資源品領域配置煤炭板塊，在困境反轉領域選擇地產板塊配置，并動態跟蹤企業景氣度，進行精細化倉位操作。

　　半年業績

　　明星基金經理上半年普遍虧損

　　張坤旗下基金回報率為-7%

　　明星基金經理的中期業績也是市場關注的一個焦點。Wind數據顯示，2021年公募基金年度業績冠軍前海開源基金崔宸龍旗下基金半年業績出現虧損，代表基金前海開源公用事業半年回報率約為-10.5%；中歐基金葛蘭的代表基金中歐醫療健康C的半年回報率約為-10%；易方達基金張坤旗下的易方達優質企業三年持有、易方達藍籌精選半年回報率均約為-7%；興全基金謝治宇掌舵的興全合潤半年虧損約16%。

　　為何一些明星基金經理上半年業績表現不佳？天相投顧基金評價中心分析，一方面或因為行業集中度相對較低、分散布局的基金經理在市場下行時能夠分散風險，對風險的抵御能力較強，而行業集中度較高的基金經理則在產品所重倉的行業板塊整體表現欠佳的時候，產品業績往往隨之出現較大的波動；另一方面，明星基金經理通常產品規模較大，整體投資管理難度較高，這也可能成為影響業績的因素之一。

　　基金經理

　　上半年徘徊在“清盤生死線”

　　近百只基金清盤

　　“經歷了上半年的跌宕起伏的行情，基金凈值幾次在清盤紅線邊緣，這個上半年過得太難了，重壓之下幾度瀕臨崩潰，我現在每天早晨都要靠跑步來減壓。”一名注冊地在深圳的基金公司基金經理劉成(化名)向北京青年報記者講述了他在今年上半年的操盤心路歷程。雖然在6月份的行情中有所回血，但劉成管理的3只基金產品依舊虧損了近20%。

　　劉成認為，今年的行情賺錢的基金在市場中是少數，很多基金公司在去年市場較高的點位時擴大了規模，鋪了倉位。結果在今年上半年醫藥等賽道股大幅調整的行情中遭遇了重挫。“今年上半年對我來說就是煎熬，幸好幾次在清盤生死線邊緣扛了過來。我的經歷在今年的基金經理圈比較普遍，無論是公募基金還是私募基金，今年上半年都很難。”

　　據wind數據統計顯示，6月已有20只基金清盤，這也是年內單月新高。而今年上半年已有94只基金清盤，也是2019年以來第二高。實際上，近年來，基金清盤已成為一種常態，多數清盤基金都與規模低于5000萬元有關。其中，上半年56只基金因為觸發合同終止條款而清盤。另據wind數據顯示，截至6月30日，多達1011只基金規模低于5000萬元(A/C類規模合并計算)，這些基金均有清盤風險。

　　中信證券一名基金經理表示，基金面臨清盤往往是業績表現差以及遭遇投資者的大規模贖回。對外就體現為基金持有人大會同意終止以及基金資產凈值低于合同限制。

　　建議

　　逢低分批布局 不宜盲目追高

　　重倉明星基金經理葛蘭旗下“中歐醫療創新A”的基民王琦(化名)表示，上半年他的投資生涯坐了一回過山車——在A股醫藥板塊的大幅調整背景下，“中歐醫療創新A”最高回撤一度達到42.61%。最近一個月，“中歐醫療創新A”又從凈值底部反彈了15%。王琦說：“雖然很看好后市的行情，但是已經不敢再加倉了，經歷了風險之后，會變得謹慎。” 一位基民也在某論壇感嘆：“沒想到買的基金的跌幅超過了股票，經歷了風險教訓。”

　　值得關注的是，Wind數據顯示，4月底以來A股市場一波反彈，一些基金特別是新能源類基金正在迅速收復失地。從4月27日至6月30日，就有27只基金(A/C份額分開計算)區間漲幅超過60%。

　　也正是如此，現在是不是加倉的好時機， 基金下半年該如何投也成了很多基民關注的事。

　　對此，博時基金首席權益策略分析師陳顯順表示，投資風格上，看好的方向是周期類的風格和成長類風格。行業配置上看好新能源，包括傳統風光、新能源車以及傳統汽車，整車包括零部件，以及周期品里面以石化、煤炭為代表的這類資源品。

　　創金合信基金權益團隊則認為，經濟修復是三季度主線，外部沖擊趨緩，疫情穩定，經濟修復方向確定，需要密切觀察經濟修復的幅度和彈性，特別是基建地產如何發力。因此，三季度行業配置思路維持均衡配置，在高景氣的成長板塊外，沿著經濟修復+成本改善思路，中長期配置新基建、消費、醫藥，階段性參與老基建的復蘇行情。

　　對此，對于短期漲幅較大的板塊，也有不少基金經理表示了謹慎的態度，他們認為，現在市場經歷了一輪普漲，像煤炭、新能源這樣的板塊漲幅已經不小，建議投資者還是逢低分批布局，不宜盲目追高。

　　本組文/本報記者 朱開云