周科競

　　有股民曬一年虧損96%賬單，還打敗了1.74%的股友。本欄認為，該股民如此大幅的虧損原因可能有兩種，一種是加杠桿滿倉踩雷，另一種則是頻繁短線交易，追漲殺跌。事實上歷史上曾有指數下跌99%，這就是申萬熱門股指數，從1000點起步，最后下跌至10點，并停止發布。

　　該股民的賬單有兩個亮點，一是虧損96%，而就是這成績還能打敗1.74%的股友。事實上，在過去的數年時間里，奉行價值投資的投資者獲利匪淺，而頻繁買入賣出的投資者，則虧損累累。

　　事實上，在本欄看來，滿倉加杠桿踩雷的概率并不大，而頻繁短線交易者卻有相當大的比例。即使這個投資者是滿倉加杠桿踩雷，但那1.74%的投資者以及虧損幅度超過90%的投資者，更多的應該是短線投機者。

　　過去曾有一個指數，即申萬熱門股指數，這個指數主要是追蹤市場上的熱門股票，假設投資者總是追逐熱門股買入，并在出現新的熱門股時換股，指數基數1000點，并最終下跌至10點附近，即投資者虧損99%，最終這個指數停止發布。

　　這就是說，在任何時段，短線投機炒作都是-EV的操作，即數學期望值是虧損的，而不斷重復之后，虧損99%也就并不奇怪，這里還沒有考慮券商傭金和印花稅的影響，如果算上這兩點，投資者的虧損速度將會更快，所以本欄說，這位虧損96%的投資者，大概率就是頻繁短線交易的典型代表，而這類投資者，交易越頻繁，理論虧損幅度也就越大，所以專家說過，投資者每年買入賣出兩次股票已經足夠了。

　　那么對于虧損已經超過90%的投資者來說，現在應該怎么辦呢？顯然，如果繼續用短線投機來解套，只能讓虧損幅度越來越大，資金量越來越少，而現在買入基金投資似乎也需要數十年的時間才能解套。

　　對于那些短線投機年度炒股虧損比例超過九成的投資者，本欄衷心地奉勸，可能這些人并不適合投資。如果說曾經投機客能在A股市場有暴富機會，但在注冊制之后，A股將出現明顯的結構性行情，不會再出現普漲的大牛市行情。

　　舉個很簡單的例子，在此前，只要大盤大漲，當天基本就是個股普漲行情，投資者的賬戶多多少少都會飄紅，只不過是賺多賺少的問題。現在的A股市場卻已不是這樣，指數大漲，也只是幾個板塊出現大漲，除此之外的其余板塊和個股，依然是“死水一潭”，這就是為何越來越多的股民覺得A股賺錢越來越難的原因。

　　當然，對于那些大幅虧損的投資者，可以通過籌措新資金、投資金融衍生品等方式變相解套，但其中最核心的一點就是投資者要摒棄短線投機炒作的思路，投資者的投資業績和換手率一定是成反比的。