近日，隨著美元指數(shù)在連續(xù)下跌后出現(xiàn)了一次大幅反彈，美元是否真的見(jiàn)頂成為機(jī)構(gòu)熱議話題。接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的多數(shù)機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)仍將保持相對(duì)緊縮的貨幣政策，短期內(nèi)美元仍將維持強(qiáng)勢(shì)，年底或開(kāi)始回落。也有機(jī)構(gòu)人士表示，交易員對(duì)美元指數(shù)前景的看好程度創(chuàng)一個(gè)月來(lái)新低。

　　對(duì)于資產(chǎn)配置，機(jī)構(gòu)人士表示，全球股市前景波折，持有債券的性價(jià)比相對(duì)更高；從區(qū)域角度看，相比海外國(guó)家，中國(guó)在經(jīng)濟(jì)增速、通脹壓力和政策空間方面優(yōu)勢(shì)凸顯，中國(guó)資產(chǎn)具備一定“性價(jià)比”。

　　● 本報(bào)記者 周璐璐

　　美元重要支撐力量仍在

　　上周，美元指數(shù)在創(chuàng)出20年新高后迅速回調(diào)，同時(shí)，全球股市、原油等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)紛紛走高。這令市場(chǎng)人士直呼“強(qiáng)勢(shì)美元拐點(diǎn)乍現(xiàn)”。不過(guò)，隨著美國(guó)8月CPI數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)強(qiáng)美元是否見(jiàn)頂再度存疑。

　　“美元暫未見(jiàn)頂”，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，“雖然今年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)多次加息，但美國(guó)通脹緩解程度低于預(yù)期，離2%的長(zhǎng)期通脹目標(biāo)還有較長(zhǎng)的距離。因此，在通脹壓力下，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)仍將保持相對(duì)緊縮的政策，從而支撐美元強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)”。

　　中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤也認(rèn)為，不宜輕言美元見(jiàn)頂。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，美聯(lián)儲(chǔ)需要加息到超過(guò)或接近通脹增速，才能明顯控制通脹壓力。此外，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期仍在，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)“弱而不崩”局面持續(xù)，美元的重要支撐力量仍在。

　　盡管短期美元或維持強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，但機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，其上行空間已不大，且看多情緒正逐漸降溫。

　　市場(chǎng)技術(shù)分析師、華爾街知名交易員湯姆·狄馬克編制的一項(xiàng)連續(xù)指標(biāo)顯示，期權(quán)市場(chǎng)越來(lái)越不相信美元將升至另一個(gè)峰值，交易員對(duì)美元指數(shù)前景的看好程度創(chuàng)出一個(gè)月來(lái)新低。巨豐投顧高級(jí)投資顧問(wèn)陳昱成預(yù)計(jì)，今年年底美元指數(shù)可能在觸頂后回落，明年可能持續(xù)震蕩并延續(xù)緩慢走弱行情。

　　債券或成資金“避風(fēng)港”

　　在美元見(jiàn)頂仍需等待背景下，全球權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)短期或受到抑制。

　　巨豐投顧高級(jí)投資顧問(wèn)趙玲認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息之下，新興市場(chǎng)資本外流在所難免；發(fā)達(dá)市場(chǎng)受流動(dòng)性收縮影響，表現(xiàn)亦不會(huì)太好。“對(duì)于股票市場(chǎng)而言，無(wú)論是發(fā)達(dá)市場(chǎng)還是新興市場(chǎng)，全球高利率都將導(dǎo)致市場(chǎng)偏好發(fā)生轉(zhuǎn)變，股票市場(chǎng)將承壓。”陳靂判斷。

　　在中信證券海外宏觀首席分析師崔嶸看來(lái)，歐洲將于年內(nèi)陷入衰退，美國(guó)或于明年年中前后陷入實(shí)質(zhì)性衰退，在歐美央行激進(jìn)加息預(yù)期下，歐洲股市或?qū)⒚媾R較大壓力，美股當(dāng)前尚未見(jiàn)底，“美股見(jiàn)底或需等到美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策出現(xiàn)真正轉(zhuǎn)向”。

　　在股票市場(chǎng)承壓之下，債券或成為資金“避風(fēng)港”。陳靂認(rèn)為，在全球高利率預(yù)期下，持有債券的性價(jià)比相對(duì)更高。

　　對(duì)于匯率市場(chǎng)，陳靂表示，短期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)勢(shì)加息一定程度上會(huì)導(dǎo)致部分國(guó)家出現(xiàn)資本外逃的現(xiàn)象，匯率短期承壓。中長(zhǎng)期來(lái)看，匯率貶值后會(huì)導(dǎo)致本國(guó)出口產(chǎn)品更具價(jià)格優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而形成貿(mào)易順差，最終使匯率維持在一個(gè)平衡區(qū)間。

　　中國(guó)資產(chǎn)具性價(jià)比優(yōu)勢(shì)

　　美元升值的同時(shí)，人民幣匯率也面臨一定貶值壓力。這對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響幾何？

　　“中國(guó)央行具有充足的工具箱應(yīng)對(duì)匯率貶值壓力。”黃文濤說(shuō)，中國(guó)央行短期維護(hù)匯率穩(wěn)定的工具包括但不限于上調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、調(diào)節(jié)跨境融資的宏觀審慎管理系數(shù)等。

　　在中銀國(guó)際證券首席宏觀分析師朱啟兵看來(lái)，相較歐洲、日本和其他新興市場(chǎng)國(guó)家，我國(guó)在經(jīng)濟(jì)增速、通脹壓力和政策空間方面仍有比較優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)人民幣匯率或仍以波動(dòng)為主，不會(huì)形成持續(xù)貶值趨勢(shì)，因而維持對(duì)人民幣資產(chǎn)的看好。

　　“在此輪美元走強(qiáng)中，人民幣相對(duì)其他一籃子貨幣貶值幅度相對(duì)好一些，這也體現(xiàn)了我國(guó)相對(duì)更好的基本面。”趙玲說(shuō)。

　　“全球股市前景依然波折，在此背景下，下行空間小、資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、低估值、向上彈性更大的港股市場(chǎng)存在機(jī)會(huì)。”在平安證券首席策略分析師魏偉看來(lái)，“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)集中的資訊科技板塊、以能源和高耗能品類為代表的高景氣能源周期板塊、低估值且具備高彈性的部分可選消費(fèi)領(lǐng)域是關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域。”

　　對(duì)于A股市場(chǎng)，魏偉認(rèn)為，人民幣雙向波動(dòng)漸成常態(tài)，A股對(duì)此的整體反應(yīng)可能趨于鈍化；長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)特別是高端制造業(yè)在全球的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力有望持續(xù)顯現(xiàn)，對(duì)A股與匯率均有支撐。