1.06萬億元

　　Wind數據顯示，10月以來，銀行同業存單實際發行規模已達1.06萬億元。

　　● 本報記者 石詩語

　　截至目前，10月以來，銀行同業存單實際發行規模已達1.06萬億元，延續了9月的發行熱度，較去年同期增長286%。此外，10月以來，銀行同業存單平均發行利率為1.9552%，繼續保持上升趨勢。

　　業內人士認為，考慮到同業存單收益率仍處于較低水平，且四季度存單到期量較大，后續存單利率仍有上行空間，但由于銀行息差壓力、負債端利率下行等多重因素制約，預計利率上行幅度有限。

　　發行規模過萬億元

　　截至10月27日記者發稿時，Wind數據顯示，10月以來，銀行同業存單實際發行規模已達1.06萬億元，雖與量價齊升的9月相比，10月發行規模有所回落，但依然延續了三季度末的發行熱度，與去年同期相比，規模增長了286%。

　　從期限結構來看，10月以來，1年期同業存單實際發行量最大，截至目前已發行629只，發行金額共計5671.3億元，占比53.3%。期限為6個月的同業存單發行量緊隨其后，目前實際發行金額共計1767.8億元，占比16.6%。此外，1個月、3個月、9個月的同業存單目前實際發行規模分別為1368億元、1457.7億元、367.9億元。

　　從發行人類型來看，股份行、城商行相較于國有行、農商行發行規模更大。截至目前，10月以來，國有行、股份行、城商行、農商行同業存單實際發行量分別為1758億元、3527.6億元、4054.6億元、1077.9億元。

　　利率方面，10月以來，銀行同業存單發行利率繼續保持上升趨勢。截至10月27日，銀行同業存單平均發行利率為1.96%，較9月的1.91%小幅上漲。

　　對此，東方金誠金融業務部副總經理李茜表示，信貸投放持續改善，疊加攬儲壓力上升，銀行間流動性有所趨緊，推升了同業存單利率。

　　提前布局鎖定負債成本

　　談及近期同業存單發力的驅動因素，中信證券首席經濟學家明明認為，下半年以來，在穩增長政策持續加碼、“寬信用”主線保持清晰、信貸投放持續改善、企業中長貸恢復較好等多重因素影響下，市場增大了對后續寬信用、穩增長的信心與期待，驅動銀行加大同業存單發行力度，為未來負債端與資產端的規模、久期匹配提前做好準備。

　　在光大證券金融業首席分析師王一峰看來，對于銀行而言，負債量增加，久期拉長，同業存單需求應該不旺。但是，近期同業存單量價齊升態勢明顯，這說明部分銀行正在前瞻性布局同業存單。此外，目前資金市場存在一些不確定性因素，以確定性應對不確定性是銀行的占優策略。在當前利率相對偏低的點位，銀行未雨綢繆適度增加了同業存單發行量。

　　多位業內人士表示，資金面邊際收緊，是推動銀行加大同業存單發行力度的原因之一，同時，也是推動同業存單利率水平上行的主要因素。

　　Wind數據統計，在10月實際發行的同業存單中，票面利率超過2%的存單規模達6771.7億元，占比超過60%；而9月票面利率超過2%的存單規模為4945.1億元，占當月發行量的28%。

　　業內人士分析，二季度以來流動性保持較為充裕的狀態，尤其是在存款定期化的趨勢下，銀行對同業存單的依賴減小，但8月以來，隨著信貸持續修復，淤積在銀行間的資金得到疏通，短端利率逐步上行。

　　預計利率上行幅度有限

　　未來，對于資金市場利率是否會持續上行、存單利率是否存有上行空間，中國首席經濟學家論壇高級研究員蔡浩表示，這仍取決于信貸投放情況和經濟增速恢復的表現。

　　在明明看來，未來資金面邊際收緊、寬信用逐步推進的確定性較高，同業存單收益率和發行量“易上難下”。且目前同業存單收益率相較于MLF利率仍處于歷史較低水平，四季度存單到期量較大，后續存單利率仍有上行空間，凈融資額或小幅增加。

　　但同時明明也預計，同業存單利率上行幅度有限。“息差壓力仍存，銀行降成本動力不減，負債端利率下行制約同業存單利率上行空間，且同業存單指數基金也增強了同業存單的配置力量。”他說。

　　李茜認為，10月以來銀行間流動性重回寬松狀態，資金利率上升趨勢逐步放緩。今年以來，同業存單利率變化幅度整體有限，在月末、季末受流動性擾動可能會有所波動，整體將維持較低水平。

　　此外，還有業內人士認為，金融債和同業存單之間存在一定替代關系，目前金融債發行審批流程簡化，會降低同業存單的續做壓力，限制了同業存單利率的上行空間。