記者 周尚伃

　　去年是資管新規正式實施的第一年，券商資管業務結構持續優化，總體呈現“量減質增”的發展態勢。

　　首先，去通道效果顯著，券商及子公司私募資管業務規模下降至6.87萬億元；其次，以主動管理為代表的券商私募集合資管計劃規模首次超越以通道業務為主的私募單一資管計劃規模，主動管理能力持續提升；同時，券商私募子公司迎來穩步發展期，規模同比增幅超7%。

　　券商資管

　　去通道進程基本完成

　　3月3日，中基協最新發布的資管業務統計數據顯示，截至2022年四季度末，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構資產管理業務總規模約66.74萬億元。其中，證券公司及其子公司私募資產管理業務規模6.87萬億元，占比為10.29%，與2021年四季度末相比規模減少了1.36萬億元，降幅為16.53%。

　　單獨從券商私募資管業務來看(不包括私募子公司)，截至2022年四季度末，券商私募資管業務規模合計為6.28萬億元，較2021年四季度末減少1.4萬億元。其中，券商單一資管計劃為1.0102萬只，規模為3.1萬億元，較2021年四季度末減少9325.37億元；集合資管計劃為7066只，規模為3.18萬億元，較2021年四季度末減少4714.79億元。

　　事實上，2022年前三季度券商私募資管規模一直站在7萬億元之上，直到去年第四季度驟降超1萬億元。對此，有券商人士向《證券日報》記者透露，“這一方面可能是因為券商在去年四季度市場波動加劇、信用風險增大時主動出清了問題項目。另一方面，資管新規過渡期結束，適當展期項目也面臨到期整改，導致券商私募資管規模發生快速壓降。”

　　“當前，券商資管去通道進程基本完成，隨著資管新規過渡期結束，目前其規模下降的速度已經放緩，總體已出現逐步企穩的趨勢。”中信證券首席經濟學家明明也表示。

　　券商私募子公司

　　利潤貢獻提高

　　雖然券商私募資管規模整體持續壓降，但券商私募子公司卻迎來了穩步發展期。截至2022年四季度末，券商私募子公司私募基金共1246只，規模為5895.72億元(實繳規模，下同)，較2021年四季度末增加397.69億元，增幅為7.23%。按組織形式分類來看，合伙型產品規模為5501.73億元，公司型產品規模為62.8億元，契約型產品規模為331.19億元。

　　從2022年四季度券商私募子公司私募基金月均規模來看，中金公司旗下的中金資本月均規模為1382.89億元，是券商中唯一超千億元規模的公司。中信證券旗下的金石投資以及華泰證券旗下的華泰紫金緊隨其后，月均規模分別為474.5億元、433.21億元。截至2022年12月底，券商私募子公司平均管理私募基金73億元，管理規模中位數17億元。

　　首家披露去年年報的上市券商方正證券公布的數據顯示，截至2022年末，公司旗下私募股權基金方正和生基金管理認繳規模為160億元，全年實現營業收入3.29億元，同比增長28.06%；實現凈利潤2.09億元，同比增長52.63%，為公司貢獻了穩定的收益。

　　政策方面，1月13日，證監會修訂《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》及其配套規則，規定從事并購投資、私募股權投資的資管計劃不受“同一機構管理的全部集合資管計劃投資單一資產不超過該資產凈值的25%”限制，為其開展“投早”“投小”的創業投資以及并購投資打開空間；同時，完善自有資金參與規范，放寬管理人自有資金參與比例，滿足管理人跟投的實際需要。

　　財通證券研究所金融組組長兼產業政策首席分析師夏昌盛表示，“未來券商系PE將大有可為。當前私募股權投資業務對券商整體業績的影響越來越重要，部分頭部券商私募子公司凈利潤占整體凈利潤的比例已超過10%，政策支持下有望成為券商業績新的增長點。”