本報記者 姚進

　　近日，公開市場操作力度再加碼。3月31日，中國人民銀行發布公告稱，為維護季末流動性平穩，當日以利率招標方式開展了1500億元逆回購操作，期限為7天，中標利率為2.10%。

　　這已是央行連續第五個工作日開展千億元級逆回購操作。3月25日、28日、29日、30日、31日央行分別開展了1000億元、1500億元、1500億元、1500億元、1500億元7天期逆回購，中標利率均為2.10%保持不變。業內人士認為，此類操作有助于月末、季末市場流動性平穩充裕，預計4月資金面仍有望保持平穩。

　　“近期央行適度加大逆回購凈投放，主要是臨近月末跨季，市場利率波動有所增大，央行靈活操作，適度加大短期資金凈投放，平抑資金面波動，確保市場利率圍繞政策利率附近運行；同時，近期外圍不確定性因素加劇全球市場波動，央行對資金面呵護也有助于確保流動性合理充裕，穩定市場情緒。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說。

　　中信證券聯席首席經濟學家明明表示，央行3月小幅超額續做中期借貸便利(MLF)，且從逆回購投放情況來看，貨幣政策仍然呵護銀行間流動性。3月最后一周資金面受繳稅、繳準、月末等因素影響，跨季資金利率出現了較為明顯的上行，對此，央行3月25日、28日至31日提高逆回購操作規模，顯示出維護資金面平穩的決心。

　　從資金面來看，目前市場流動性較為充裕，資金利率全線下行。4月1日，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜品種下行40.7個基點報1.6040%，7天品種下行18個基點報2.0170%，14天品種下行39.20個基點報2.0000%；截至4月1日11時，DR007(銀行間7天期質押式回購)加權平均利率為1.9642%，低于7天期逆回購利率。

　　展望后市，3月16日召開的國務院金融委專題會議曾強調，要切實振作一季度經濟，貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長。在業內看來，該會議釋放了穩增長的充分決心，非常及時地穩定了預期，提振了信心。

　　“地緣政治沖突升級、大宗商品漲價、全球通脹升溫、主要經濟體寬松政策退出、金融市場波動加劇等，給全球經濟發展前景帶來更大不確定性。”民生銀行首席研究員溫彬認為，要實現5.5%的增長目標，也需要政策進一步加大支持力度。財政政策要進一步優化支出結構，加大支出力度，盡快發揮穩投資對穩增長的支持作用。貨幣政策要發揮好總量政策和結構性的雙重功能，找準時機，降準、降息仍有必要、有空間，加大力度提振需求，促進經濟運行在合理區間。

　　周茂華表示，市場對二季度降準、降息預期仍在，主要是3月以來國內多地受散發疫情影響，房地產與消費需求處于恢復階段，部分行業經營壓力仍較大；外圍需求復蘇、政策前景不確定性依然較高。在這種情況下，市場期望央行采取適度措施推動信用合理擴張，引導金融機構加大對實體經濟薄弱環節與重點新興領域的支持，穩定市場信心，加快推動內需恢復，確保經濟運行在合理區間。

　　“雖然未來一個季度MLF到期壓力較小，但仍然存在稅期高峰、政府債券集中發行、同業存單到期規模大等導致的流動性缺口，這些可能成為降準的觸發因素。”明明認為，為引導金融機構加大信貸投放和降低貸款利率，當前應彌補中長期資金缺口，降低銀行負債成本，降準仍是可選擇的操作之一。

　　近日，中國人民銀行貨幣政策委員會2022年第一季度例會召開。會議指出，要穩字當頭、穩中求進，強化跨周期和逆周期調節，加大穩健的貨幣政策實施力度，增強前瞻性、精準性、自主性，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，主動應對，提振信心，為實體經濟提供更有力支持，穩定宏觀經濟大盤。