作者：金觀平

　　利率是資金的價格，對宏觀經(jīng)濟均衡和資源有效配置具有重要導(dǎo)向作用。近日，我國利率體系跑出調(diào)降“接力賽”，向市場傳遞出貨幣政策精準有力，加強逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實體經(jīng)濟的堅定決心。

　　當前，利率調(diào)降具有必要性和可行性。從國內(nèi)來看，近段時間以來，部分經(jīng)濟指標增速有所回落，經(jīng)濟恢復(fù)基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展仍需加力。從國外來看，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴峻，全球貿(mào)易投資放緩等，直接影響我國經(jīng)濟恢復(fù)進程。此外，近期銀行負債端成本改善，也為利率下行創(chuàng)造了空間，增強了金融系統(tǒng)補充資本和服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。

　　時至年中，穩(wěn)增長到了爬坡過坎的關(guān)鍵時刻。應(yīng)繼續(xù)按照黨中央、國務(wù)院決策部署，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，推動實體經(jīng)濟綜合融資成本穩(wěn)中有降，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

　　首先，始終堅持穩(wěn)健的調(diào)控理念。近幾年，國內(nèi)外面臨的超預(yù)期沖擊較多，貨幣政策一直堅持穩(wěn)健的取向，量價均是適度和較為平穩(wěn)的，應(yīng)對了來自內(nèi)外部的多重沖擊，實現(xiàn)了較好的調(diào)控效果。過去5年我國廣義貨幣（M_2)和社會融資規(guī)模年均增速均在10%左右，與近8%的名義GDP年均增速基本匹配，促進了宏觀經(jīng)濟大局穩(wěn)定，從根本上有利于維護金融穩(wěn)定。

　　其次，以我為主，把國內(nèi)目標放在首位。我國是超大型經(jīng)濟體，必須主要根據(jù)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟和物價形勢進行調(diào)節(jié)，自主把握貨幣政策。去年以來，全球主要央行持續(xù)大幅加息，考慮到當時我國經(jīng)濟總需求疲弱，人民銀行不僅沒有簡單跟隨加息，還先后兩次引導(dǎo)公開市場操作利率累計下行20個基點，1年期和5年期以上貸款市場報價利率(LPR)分別下行了15個基點和35個基點。

　　再次，堅持匯率由市場決定，為以我為主創(chuàng)造條件。匯率機制缺乏靈活性是約束貨幣政策自主性、在宏觀上導(dǎo)致經(jīng)濟金融脆弱性的重要原因。因此，要堅持人民幣匯率由市場供求決定。有彈性的匯率形成機制為提升貨幣政策自主性創(chuàng)造了條件，有助于及時釋放外部壓力，擴大國內(nèi)貨幣政策以我為主開展調(diào)控的空間。

　　最后，創(chuàng)新和運用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，精準有力支持重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)。為適應(yīng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在需要，結(jié)構(gòu)性貨幣政策“聚焦重點、合理適度、有進有退”，內(nèi)嵌市場化的激勵機制，可以充分調(diào)動金融機構(gòu)的積極性，精準有力加強對普惠小微、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等重點領(lǐng)域的金融服務(wù)。

　　精準有力實施好穩(wěn)健的貨幣政策，是貨幣政策總的取向，但具體政策工具怎么使用，要綜合考慮、相機抉擇。接下來，要針對經(jīng)濟形勢變化，統(tǒng)籌增長和物價，適時適度調(diào)整貨幣政策工具；統(tǒng)籌短期和長期，強化跨周期調(diào)控和逆周期調(diào)節(jié)，堅持貨幣政策不大水漫灌、不大收大放；統(tǒng)籌國際與國內(nèi)，既立足國內(nèi)，調(diào)控有度，又密切關(guān)注國際動態(tài)，加強預(yù)期管理。